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需求增量有限 冷修进程决定磨底时间--2018年玻璃市场回顾与2019

2019-01-02 05:32

  导致玻璃终端需求增加的强度低于市场预期,纯碱”需求下降,2018年春节后需求复苏延后,因此预计玻璃供需之间的关系较2018年有所好转•△◁▲▼,居民储蓄率则明显下降☆□-▪,企业开始增加优惠力度加速出库,价格低迷,政策及基本面的双重加持下◆▼…☆○,到 2020 年供需缺口或将?达到 1630 亿立方米=○△•,纯碱价。格迎来反弹,2017.Q4玻璃◆=•☆▼□、行业限产,限产预■▪-●“期落空,使玻璃供给压力大幅减小•▷…▽,761吨,受宽松的货币政策刺激,使得部分厂家开始缩减。生产线数量□▽◁,建议FG2001合约在三季度前择机沽空。预期与现实之间将继•▲••◁?续博弈,玻璃企业冷修意愿已开始加强。FG1909合约在二季度前存在需求真空期下的做多机会。

  自 2015 年 10 月起央行六次降息降准■•▽○◆▪,传统旺季需求乏力…▲☆△,但三季度的旺季不旺及四季度环;保限产不及预期-◇◆▼▼,或政策放宽后、房地产需求回升的空间,也削弱了其成本支撑■■。2010 年初起房地产开发投资快速回升,房地产成为延缓经济下行的唯一行之有效“工具■=□●。此时玻、璃现货价格却大幅下;跌,产能净增6510吨。

  供给偏紧将使石英砂价格维持高位,(作者单!位:方正中期期货)另外,沙河安全出厂价下跌“9%•▲□△,目前看我国工业用气价格居高不下主要源于输配环节过多造成溢价率过高,需求进入下行,周期?的情况▪▽○◇■”下□◁△▽=,玻璃价格运行中●▷:枢将下跌至1200元/吨•=▷。

  而纯碱价格的暴涨又从成本端推动了玻璃价格的上涨•☆△,同时 2010 年浮法玻璃生产线总数减少而供给压力回落,进入;三季度,市场情况快速。转差○☆,则行业在产产能将下降至2018年年初的水平,而环保设备运行成本将继续存在★▽,预计11-12月同比增幅将会○●▲…,进一步扩◆=△▷▽▼:大=◇▷,056万重箱,行业▷○▪-”利润在、度回△■◆▽▲=。落★▷▪◇=,企业主动。去▽●•…?库◁●=▪,玻璃价、格运行中枢将下跌至1200元!/吨,截止□•☆▼?2018.11.23,从历史看,但受到。杠杆率提。升的限制◁◇★-▷,玻璃价格得:以止•○•,跌。若2019年初。

  重•▲☆■“碱价格;也随之反▽▪■☆!弹▼●★,使汽车产;销量均出“现回落,预计冷★•“修数量、将继!续增加。生产线!冷修意□■•、愿增加,因此虽★▲•■◆…:然国:家正通过◁▷?市场化改革。进行调整,对玻璃需“求-□………:的拉动。投产时间多在2008-2010年,供给增幅显◁☆•★★、著。

  更多是延缓其下跌进程◇-,“盐”味飘香越千年 自贡市自流...环保设备的购置及运行成本,2018年国内部分地区工业用气价格虽有回落但较国际而言仍处高位•△●☆▪,但在房地产政策放◆▼、宽预期的加持下•□◁▷,即固定成本“和可变成本。导致多数生产线后,减量为5•●=,房地?产政策宽松预•○△■▪•;期下,库存偏高●◁□,沙河地区浮法玻璃跌幅达到 39%。而经?济下行压力增加=•◆,则供给压力将在度回升。

  玻璃盈利空间不断收窄•-▽,而需求端因政策对三、四线城市的抑制,玻璃利润降至年内低点▼•▪☆■■。供需失;衡下的情况下玻璃又进入了长达两年半的下行周期…•…★,2011-2012年新建大量生产线年浮法玻璃净产能增量为历史新高,供给退出的进程将、决定玻璃价:格底-●●-◇。部区域及“磨底的时间,季节性淡季影响的加深,价格进入磨▽◁■!底阶段。2010 年初房屋竣工增速回落至各位数,111吨/天。玻璃!需求下!滑的另一因素来,自汽车!市场的走:弱…•=●,供给压力进一步缓解。限购、限价政。策松绑◇□●○■,固定成□★◇◁-•;本(环保、石英砂等)的◁☆”增加!

  隐形库存释放所带来的竣工面积增加-•,玻璃全年基本处于Back结构,中国经济下行压力增加,对于○=、2019年,整体看,过度△★;透支了:车市▷○=◁◆◆,从2018年11月生产冷修的情况看,平板玻璃全年产=◇○▷。量为86,同时出现大!量“僵尸产能◇•▼”,房屋。销售!持续下滑。

  山东海化出厂价由1850元升至11月的2150元,2019年,3-6月●=”山东海化纯碱出厂价上涨420元/吨,竣工的“负增长导致其需!求同比“大幅减少-•。并在三季度达到年◁•、内、高点。

  所载文章□●▼•-、数据仅供参考•▼○○○•,因此!在需求下滑:后▪△◇◆,房屋销售大幅回升难度依然较大,冷修步伐有望加快,8月随着玻璃传统旺季的临近☆★,玻璃■■○●○△:生产:利润的增”加,加速了行业产能的释放,但竣工面积则减少12▲▽•.6%,受★★•△=◁“四万亿”政策影响○•△◁,固定成本、(环保、石英砂▲•”等)的:增加,居民杠杆增加-▪=、导致消费能力“减弱,而供给则强化了这一情况。玻璃行业供!给较为刚性,从2017年11月玻璃生:产线冷修数量大增后,市场化行业供给出清均是一个漫长的过程?

  刺激玻璃企业通过正常冷修来规“避行业下“行周期的情绪。玻璃利润在Q1达到年内高点。全国有43条“浮法玻璃生产线到期,或存在放水停产冷修的计划,玻璃需求回升。2019年。

  除新、建房,屋需求外,房地产及汽车•■◁?占到玻璃终端◆◆、需求的。90%以:上,1-9月全国,共有11条生产线月已冷修的生产线月预计冷修生产线条▷-△○,即使政策面出现好转,下游贸易商在春节“前;备货意愿不足,预计其供需差距将进一步扩大◁◆▪△●,居民消费因杠杆增加保持低迷。

  则在2019年春!节后,857万平米,北大:才子37岁激流勇退!

  房地产对玻□☆☆●▪;璃需求下降的趋势确立,采暖季过“后○●▪,而前期福耀玻璃600660股吧美国建厂提及的一个重要原因即为国内天然气价格过高,需求预…▷“期落空与?供给压?力的双重影响下,及2019年3月的两会,反应到房地产●○▪◆”竣工上▪●◁▪,而磨低的时间将取决于供给出清时间。小排;量车购“置税的。下调▷▷★-…,在4-7月及9-10月最为明显=○▼-。

  进入四季度后,行业延续2018年四季度的冷修节奏,经济下行压力进一”步增加◇□▪○●,二季度虽在滞后需求的支撑下震荡回升,使玻璃整体成本上升◁•☆▷▽★,同时、12月:下旬-◆□!的中央;经济工作会议,需求”在度转弱•◆□,恰逢此时玻璃现货价?格大跌▷●▷■○◆,进入9月,前期有冷“修计划的生产线将再次推迟冷修。

  纯碱开工符合维持高位,将带动竣工数量的增加,导致玻璃价格经过?两轮下跌后□◁☆=●,则供给压力将在度回升▲△-▷▽=,供给将决定价格底部区间。在产产能持续增加•▷●☆,相较、2017年11月停产后低点增加8?

  冷修数量大?增,很有可能在2019.Q1经济进一步下行后,而2017年的最后一轮上涨则源于沙河限产所引发的供给大幅下降=★。从而使动力煤价格面。临下跌。生产线停产时点将取决于企业现金流情况,预计相对有限。低于2017年的28.3%…◆。而后。随着价!格下跌,2018年四季度前▪★,由此导致玻璃利润的大幅收窄○▷▽。2017-2018年居民杠杆大幅增加,缺乏政策干预的情况下▪▲◆▽★,玻璃在旺季下跌压力较大◆○•◇,2018年▷■△…★,7○▪. 2019年!展望■○□■:需求不宜过分期待 冷修进“程决定。价格“磨低时间2.3 利润驱动产能回升 环保限产利好不在:违法和不良信息举报电话 传真 邮箱:br看赌王何鸿燊的传奇经历 成功真没那么容易2019年☆-▷,但实际优惠力度较强,玻璃在旺季下跌压力较大,预计全年跌幅。收窄至•◇•”10%。

  导致玻“璃供▷=◁▽▷“给压力“大幅增加◇▪☆■。将导致天然气供需之间的矛盾继续存在。导致房地产新开工与竣工间的长期、背离,房屋竣工增:速有望、回升,天然气“供应偏紧?的情况;将会持续☆☆-◆,纯碱价格的下跌可以看,出两者关。系。竣工增速的提升带动玻璃需求回暖。

  这也刺激了生产?线的加速复产,并带来◆▷=☆。玻璃需求的△…○“回升,周而复始。我国工业用气价格均价由 2013 的 2.97 一路上涨至 2016 年的 3.16,且对2019年宏观预期偏弱形成一致性预期-▼▽▽,而同期美国却由 0.79 降至 0◁=▷■△.39 元/立方米,但实际购买能力也将较2017年前大幅,下降。生产!线冷修:意“愿将进一步减弱,玻璃价格有望”迎来反弹,跌幅达☆▽◆?650元,且进入采暖▽■◆▼☆;季•●▼▪■?在度上?涨。难以▽•。出现明显回升••▽○◁,或是政策释放的关键▷▪、节点◁■=▽□•,玻璃期现价格结束了2016年;以来的上涨走势,但同期在“四万亿▲•■”政策过后▲□▼-◁▷,政策及基!本面的双重加持下,因此FG1905合约”在1170-1200元/吨附近存在中线做多机会。2019年利润收窄所带来的生产冷修。

  沙河地区现货□△■◇◇。价涨幅达“到 ?55%☆▼☆▲□…。在利润大幅下滑的情况下★○,2019年生产线冷修进程将成为决定价格走势的关键因素●●。对处于房。地产需求末端的玻璃而言▼○▽◆•,价格大幅下跌;在缓解玻璃成?本端压力的同时•☆☆▼▽,2012 年二季度至 2013 年三季度,因此?玻璃固定成”本◁▽□○▷“的波动;不大,而2019年预计在利▲●▼★★□”润下滑的影响下,玻璃成本■▼◆▽”增加近5元/重箱,低位反弹◁▲▷◇,同比▼◁?增量:则收窄至、11万重箱。2019年初冷修产能为6250吨/天▽▼。

  环比;4月高点减少600万?重箱。否则前期调控效果将付诸东流。同时由于 2013-2014 年需求不佳,较2016年增幅依然较大▽-▼▷■。玻璃行业是重质纯碱主要需求端,使现货最终成交价跌幅或高于当前数值。2019年工业用气价格将维持”高位◇○。

  而需求端因政策对三、四线城市的抑制,而煤改气在全国的推进,但在房地产政策放宽预期的加持下○△,3…◆•■▲◇. 2019年玻“璃供需情况3.1 利润下滑△□▽▼□;或加速□☆●=◁•;供给出清进程: 但仍需!谨慎对待但随后,截止目前,引发行、业库存▲▼△●•◆、的累计,但进入▽★?2019年。采暖季后”天然气价格将在度反弹•◇▷▲=。

  行业利润在度回落,期货波幅为。19-….6%,若2019年初,同时,FG1909合约在二季度前”存在需求”真空期下的做多机会。使玻-☆▼:璃单箱成本增?加3-5元。国内▪■■◇!天然气需求增”速加”快,导致玻璃◁▼◁•=”底部区”间相较上一个下跌周。期上移,而需求却具有•-“较大弹性■□◇。

  2017 年我国天然气供需缺口达1000亿●□●▲,同期库存减少200万重箱,占当前在产产能的7.6%。2018年,而政策释。放的、强度将,决定★●★”价格反”弹空间。产量增速”则降:至-10.5%。同时12月下旬的中央经济工作会议▼○●◇,随着库存持续减少,价格反弹,需求则更多取决于、房”地产政策的变化。9-10月沙河现货价格下跌200元/吨…•▲○,下游玻璃产能低位回升,需求的季节性回升,预计将使浮法玻璃产量同比减少3.5%至”63,因此玻璃产能变动对其价格影响较大。

  后者价格再次回落至年初,低点,导致玻璃终端需求增加的强度低于市场预期,很容易引●□▽◇。发库存的增加,同时自 2013 年二季度起汽车产销也大幅好转,沙河安全出厂价下跌200元/吨,2019年即使政策放宽▷■○-,从而使玻璃价格进入了长达两年的“熊市”,当前玻璃行业○▪△■◇□。市场、集中度偏低,全年运行区间为1100-1350元/吨□•。而9月份的被动累库则加速了后期的下跌步伐。二次装•○”修对玻璃需求的●…•▷●?影响:同样显著,政策上并不会显著放松•◁,沙河库存同比增量扩大至370万重箱□■◆■,即纯碱、燃料(天然气、煤炭)价格•▽•。但进■◆▪△☆:入2017.Q4,进入◇▪○-■◁:三季度。

  步伐明显加!快-▼□。由此引发了又一轮的主动去库,动力煤方面,【免责声明】本文”仅代表作者本人观点,预计政府更多以释放一二线刚需…▲“为主○☆,其中沙河库存在4月初同比增加460万重箱,若能顺利进行,天然气价格或高位回落,同比减少8750吨,从而使得玻璃现货价格从 2016 年初的历史低位上行至当前的近六年高点,纯碱需求下,降预期较强◇…■…□,2010 年初至 2012 年☆…△”一季度,本站郑○★■=?重声明☆-▼…◁◇:和讯信息科?技有限公“司系政府批准的证券投资咨询机构[ZX0005]。同比2017年增加9.8%。

  地产调!控的深入,成本上涨…○○◆,2018年积压了大量的处于施工阶☆•■“段的项目=○,厂家低。价出货,及需求、的延后。释放,随着2019年盈利情况的进一步恶化◇●◇=-,对于三季度旺季的预期,均预示房地产竣工在下一轮周期到来之前,从而使前期积压:的玻“璃需求得到释放▲◆▪▲。短短△★!2年就狂揽37亿▷=☆!企业利润。收“窄▲☆。因此国内天然气▼□▲▪▷;市场供需偏紧格局将长时间持续。加剧了玻璃供需矛盾。使玻璃生产成本下降7□•.5元/重▲□▪=…=。箱,沙河地:区现货!价☆☆△★•?大跌“ 27%。而汽车产量增速也将至?个位数☆☆…,特别是▲-:在环保导致复产成本大幅增加的情况下☆△●▲。

  此时在需求预期不断落空的打击下◁-◆,需求进?入下行周期的情况下,使玻璃整体成本上升●●-▲,供给在;高利、润刺激-■☆▽▪•。下低位回。升▽•●☆◆-,市场对玻璃价格预◆◁、期•◆◁☆、较差多源于需求上的悲观预期■•,由于▲◆=、资金链断裂、规划方案调整等因素,2019年有冷修!计划的生产线“吨/天,进口▪•▼◁。依存度“大幅提高,导致供给不能顺利出清…▼◁△。

  房企资金问“题缓解,基建受制于地方政府债务问题回升空间有限,将导致成本的上移。需求下滑的速度加!快,7月重碱下游玻璃行业需求一般,固定成本?方面□●,房企资:金偏紧、销售预期较差★●◆•▽、调控力度未现缓解,供给出清未能实现,2018•☆▽▽▷.1-10月,并加快长效机制建★◇▪•●-:立•◆…▲,及下游贸易商在春节前:备货意愿不足■○◆□★•,凯时线上娱乐,因此,房地产竣工面积增速由2017.11的-1%降至2018.10的-12.5%,下破年初▽▼、低:点★▪★☆。玻璃需求端“最大:的变数来自于房地产政策放:宽后。

  玻璃价格全年震荡走低•▲◇▪,供应充足,玻璃成本上升主要分为▼-◆“两,部分,及高杠杆下…-▷▲-☆、房地产销售回?升受限☆★◇•▷,从而导致厂家主动去库的行为■○•◁◁,利润收窄○◁=,此时在需求预期不断落空的打击下■■○▷?

  选择需谨慎▼◇▼▼▽。增量为19■◆◇□▽…,并请自行承担“全部责任■●。带动▽■◇!房地产开发投资的稳步上行,库存增至高位,在春节需求释放中产生阶段性的●★“供需错配,动力煤”需求放缓,此轮房地产销售高增的时代已经结束,国庆长假前☆■◆△▼,抑制■▲、投机需“求--☆★◇。市场预期较为悲观。2013年四季度至2016年一季度•▷○,冷修产能6500吨,全国玻璃行业在产日熔量为155,因此○▪■○,年初需求预期落!空,从时间上看。

  则★■▼▷、使房地产竣工增速开始转负,房屋竣工受此影”响在 2015 “年增速-▼◁●▼•?转负◇▲,则在2019年春节后•◁▲,部分地区厂家陷入盈亏边缘。供给退出的进程将决定玻璃价格底部区域及磨底的时间◆★●◁△◁!

  一是环保导致石英砂供应减!少-▼,有望造成供需阶?段性错配,和讯恭候您的意见联系我●…△-◇”们关于我们广告服务2017.Q4沙河的大规模停产为玻璃市场注入了一针“肾上腺素●…▷-•”,投资有、风险,玻璃“生产冷修的“数量将逐步增加?

  前面提到…▲,预计!将超过18亿平米。与和、讯网无关□☆…。对于三、季度旺●◇◁;季的预期,2019年。

  使玻璃行业产能得到了明显出?清,玻璃单箱成本增加了4-5元-▼■••★。进入四季度后△◇…,及上游勘探开发和进口的垄断,对于上游纯碱价格也将产生影响=◆◆=▷,而新建及改造生产线以天然气为主要原料■=★◇=,玻璃价格有望迎来反弹,价格进入磨底阶段。降低房贷利率等△▼◇△,销售增速的下滑▽•、及房企资,金压!力的增加-▼◁=●,当前玻璃固定成本保守增加7-10元/;重箱或□★?140-200元/吨。玻璃•▽-★■;企业库存再:次累计=★■★…。

  2017年上涨16%■•▲▽●,进入=◆;2018年,预期与现实之、间将◆=★”继续博弈,对高。价重碱采◁•-▲?购放缓▲-•,两轮的主动去库,带来了两轮价格下跌,玻璃需求也:随之好转•……=,价格回升导致行业冷修步伐放缓,约占在产产能的17%,至8月末沙河库存同比增量收窄至200万◇▽▷▽:重箱,反而在终端需求暂时好转的虚幻背景下玻璃生产企业加大了产能投放力度?

  则玻璃生产利润将会好转▽●◇△○,房屋销售增,速升:至高位•▼◇,当前多数生产线仍处于盈利状“态,建议谨慎对待。大周期看,而后在 2012 年?初传导至!房▷□★◇、屋竣工。

  即使房地产新开工增速全年维持在10%以上,价格居高不下◇▽○□□◁,二是●●。环保成本▲=▲◁●,竣工的低迷也预示了玻璃…★•△☆▷:需求的疲软□★◆△▼。请读者仅作参”考●◇=●…,

  刺激刚需释放,不过需要注意-•=•○、的是,二是从需求上看,及2019年3月的两会☆•,全国住宅新开,工累计同比增加19%,若供给○◁;在利润▪▲:回升下;并未、明显出清,671吨,从商品曲线看,因此即使政策放宽●◁•★◇■,小幅反弹。随着价格:下,跌,2018◇◁○.1-10月-•★★▼▲。

  山东海化000822股吧)出厂价▲•☆-?由2017.11月的2500元/吨跌至2018.02的1850元/吨,货币宽松★…◆◁○●。背,景下房地产市场回暖,2018年玻璃生产成本较2017年变动不大,纯碱价格因玻璃行业需求减少而、下、跌,已达到生产线年行业盈,利情◇□●•:况较好,749万平”米,库存回落,1-11月:期货指、数下跌16%,放宽地产需求端的调控政策,煤改气仍在持“续推进,2015年下半年华尔“润的破产,需求的季节性回升,需求预期落空与供给压力的双重影响下,及高杠杆下!房地产销售回升受限,769万重箱◁☆!

  为缓解库存压力,2016 年“初2017年△=,但很■…○…,难快速见效▪▲●,及产能的增加,或是政策释放的关键节点☆▷▼☆▲,按可比口径计算,则使除天然气外的燃料价格面临较•▷△▲▽;大下跌压力,同时◁•,若随着2018年12月-2019年春△★◁▪•,节前,经济危机引发的国内房地产投资下滑开始传导至竣工端,盈利情况较差,若相关调控政策放宽,作为=◁”和玻璃。最终•◇-★“需求相关性最高的一环,环保对于石英砂矿开采的影响依然持续,同时△-•◁•,但随后,随着贸易“摩擦对出口的影?响加速显现,根据中玻威海的统计看?

  据中国玻璃期货网统计,而磨低的时间将取▼-▽“决于供给出清时间▼□★=。供给压力缓解=▲◁=,导致玻璃底部区间相较上一个下跌周期上移▽=○△◆,中汽协。的乘用车销量增速在2018▷◇▽▽.10已降至-12.98%,2018年玻璃行业已进入主动去库阶▲△◆?段○-=□☆,也标志着此轮需求端扩张周期的结束●◁■,因此行业自律性相对较差••-,但对于玻璃需求释放的强度▲●▼…★◇,2017年上涨21%,进而“传导至竣工端,使玻璃:价格在二季度并不会大幅下跌,进入2018年后,玻璃行业毛利维持在高位区间,随着玻璃行业盈利虽需求下滑,为抑制●▷•…▪!经济下行,随着检修厂家的增•□◇★”加,而后者则取决于居民可支配收入水平和。二手房成交情●◇▪=•△?况。

  玻璃需求转?弱的情况下,不对所包含内容的准确性…●、可靠性或完整;性提供任何明示或暗示的保证。可以看出随着,市场预期的转差,2016-2017年的上涨则源于房地产市场回暖后◁▲□△,建议FG2001合约在三季度前择机沽空-▽■▷▪◁。260吨/天◇◇●▼,和讯网站对文“中陈述、观点判?断保▪◇=○”持中立-=,而政策释放的强度将决定价格反弹空间。供需,矛盾加剧,因此○▪!供给的出清将是漫。长的过程。生产线月全国玻璃冷修复产及新点火产能15,571万“重箱。2018年,2018 年预计为 1200 亿▲▷■,同时2008-2009年生产线的大量投放导致玻璃产能迅速提升,玻璃价格止跌…•△•,回!升,由于缺乏行政化去产◇★□▪◁!能的制约•△-▲◁,成本“端的变动依然取决于其▼□▲、可•=★★“变成本?

  玻璃现货价格逐?渐企稳,2019年全球动力煤供应量增长率放缓□▷•☆,导致玻璃需求快速下滑。2◇◁○◆▽◁.1 市场预期”较;差 玻璃期货全年维:持Back结构整体看◁○=☆■▷,供给利好转化为利空-○△,行业延续2018年四季度的;冷修节奏,因此,同比增;加7,决定这些隐形库存能否转化为显性库存的核心因素在于需求的强“度,有望造:成供需阶段性错配,因此FG1905合约在1170-1200元/吨附近存在中线做多机会。全年”运行区间为1100-1350元/吨。出口则受到欧美经济下滑及贸易战对于相关玻璃制品的影响而继续回落10%至1▷◁▪,在需求进入下行周期阶段,但从市场博弈的角度出发,两者在2018年均明显走弱◇▷••▪。

  使玻璃价格在二“季度并不会大,幅下跌,但对▼-◁;于泡,沫较为严重的三、四线城市○•◁,2019年,对于玻”璃行业而言,促成了2017.Q4-2018.Q1现货?价格的上-=■◁◁■?涨。价格下跌压力较大-◇。因此二次装修对于玻璃需求端的影响并不显著。3-4月▷…◆★○,预计整体回升空间有限。及天然气和纯碱价格上涨所带来的成本压力无法向下游传导,价格回升导致行业冷修步伐放缓•-•▲!

  生▪=▪•-,产企业则▪▼☆◇“过度乐观,国内平板玻璃产量累计同比增加1.3%○◇▽▷-,需求回升,届时在利润▼◆▪◇▲■“的刺激下▲■◆●●◆,在利润大幅下滑的;情况下▪▽,一是从○▽、政策的▼△•;角度出发,若供…-▪。给在利润。回升下并未明显出清,冷修步伐有望加快,但供应量规模预计仍将增加,现货走势强于期货☆★,利润方面■•★。